Regulator keuangan Indonesia, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), pada Senin, 2 Februari 2026, menguraikan serangkaian reformasi pasar yang ambisius. Langkah ini diambil menyusul gejolak tajam di pasar saham lokal dan kekhawatiran yang dilayangkan oleh MSCI, penyedia indeks global. Intinya, OJK berupaya meyakinkan investor bahwa pasar modal Indonesia tengah berbenah serius.
Pelaksana Tugas Ketua OJK, Friderica Widyasari Dewi, menegaskan bahwa semua masukan dari MSCI telah dituangkan dalam proposal resmi. Namun, poin krusialnya adalah implementasi nyata, bukan sekadar niat baik. Ini menjadi tantangan utama bagi OJK untuk membuktikan keseriusannya di mata investor global yang cenderung skeptis terhadap janji-janji reformasi.
Reformasi pertama yang dijanjikan adalah perluasan pengungkapan kepemilikan saham. Jika sebelumnya hanya kepemilikan di atas 5% yang diungkap, kini ambang batas tersebut akan diturunkan menjadi di atas 1%. Kebijakan ini, yang direncanakan berlaku paling cepat bulan ini, diharapkan dapat meningkatkan transparansi data dan mempersempit ruang gerak praktik perdagangan yang tidak wajar.
Langkah kedua, OJK tengah merampungkan peraturan untuk menaikkan persyaratan free float minimum bagi perusahaan tercatat, dari 7,5% menjadi 15%. Reformasi ini ditujukan untuk memperdalam likuiditas pasar dan menyelaraskan standar Indonesia dengan praktik pasar global yang diacu oleh MSCI. Peraturan ini ditargetkan terbit pada Maret, sebuah tenggat waktu yang patut diawasi ketat.
Terakhir, OJK berencana meningkatkan granularitas data pasar, area yang juga disorot MSCI. PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) akan memperluas klasifikasi investor dari sembilan menjadi 27 subkategori. Peningkatan ini diharapkan rampung pada Maret, menjanjikan kejelasan lebih lanjut mengenai kepemilikan manfaat dan keselarasan dengan standar internasional.
Hasan Fawzi, komisioner OJK yang mengawasi pasar modal, menyebut diskusi dengan MSCI berjalan sangat baik, bahkan penyedia indeks itu membuka diri untuk memberikan panduan teknis. Respons positif ini tentu melegakan, namun pertanyaan tetap muncul: apakah ini cukup untuk menetralkan dampak aksi jual yang telah terjadi?
Gejolak Pasar dan Respons OJK
Pembicaraan reformasi ini berlangsung di tengah tekanan berat pada Indeks Komposit Jakarta (JCI). Indeks ini anjlok 4,88% pada hari Senin, mencapai 7.922,73, setelah pekan sebelumnya kehilangan sekitar 7% kapitalisasi pasar. Penurunan ini jelas menunjukkan adanya ketidakpastian yang perlu segera diatasi.
OJK berdalih pelemahan pasar baru-baru ini bukan karena fundamental yang memburuk, melainkan sekadar penyeimbangan kembali portofolio oleh investor. Menurut Friderica, investor melepas saham-saham yang dinilai sudah mencapai nilai penuhnya setelah reli tajam. Klaim bahwa koreksi ini bersifat sementara perlu pembuktian melalui stabilitas jangka panjang.
Menariknya, setelah empat sesi penjualan bersih, investor asing kembali menjadi pembeli bersih pada hari Senin dengan arus masuk Rp 654,9 miliar ($42 juta). Ini menunjukkan adanya selektivitas investor yang mulai kembali melirik saham-saham berfundamental kuat di tengah koreksi, meskipun sentimen regional seperti anjloknya Kospi Korea Selatan dan melemahnya harga emas turut membebani.
Tantangan Implementasi di Depan Mata
Friderica menekankan bahwa OJK akan terus menjaga komunikasi erat dengan MSCI, didukung oleh IDX, KPEI, KSEI, dan dana kekayaan negara Danantara. Tujuannya jelas: memperkuat kredibilitas dan daya saing pasar modal Indonesia. Namun, kekhawatiran MSCI sebelumnya terkait aksesibilitas pasar, transparansi, dan tingkat free float masih menjadi pekerjaan rumah besar.
Pada akhirnya, serangkaian reformasi yang diusung OJK ini adalah langkah penting untuk memulihkan kepercayaan investor pasca-aksi jual. Namun, seperti yang ditegaskan MSCI, hasil akhir akan ditentukan oleh “pelaksanaan, bukan niat.” Bola kini berada di tangan OJK untuk membuktikan komitmennya dan menjaga stabilitas pasar modal Indonesia.
